“碳達峰、碳中和”目標下信托公司的機遇與挑戰

 

作為資產支持票據的受托管理人：由于信托公司在資產證券化業務中具有資產真實出售、風險隔離等獨特優勢，信托公司已經成為資產證券化的重要參與主體，以擔任特殊目的載體、原始權益人、資產服務方、債券承銷商等角色參與。其中，發行主體為企業的資產證券化業務主要為企業ABS和ABN。針對企業ABS，一般由證券公司或基金管理子公司發行的專項資產管理計劃作為SPV，而信托公司以“信托計劃+資產支持專項計劃”的雙SPV模式參與。這一模式中，信托受益權是企業ABS的基礎資產，底層資產通常不具有可產生穩定、可預測現金流的特點，通過設立信托計劃可以對底層資產進行重新組合，并采取擔保、回購等增信措施，有效解決基礎資產不符合證券化要求等問題。即信托公司參與到結構設計中主要是起到形成穩定金融債權、構造符合證券化要求的基礎資產的作用。針對ABN業務，中國銀行間市場交易商協會發布的《非金融企業資產支持票據指引》明確提出信托計劃為ABN的法定特殊目的載體。此外，近年來ABN呈現快速增長趨勢，對于信托公司而言，開展信托型ABN已成為信托公司參與非金融企業資產證券化業務的重要途徑，也成為信托公司開展碳中和業務的主要方式。

 

探索開展碳中和非標轉標資產證券化業務：鑒于碳中和ABN為綠色ABN的子品種，目前發行的碳中和ABN在交易架構、合作機構等層面與綠色ABN并無明顯區別，僅在募集資金使用、信息披露、第三方評估認證等方面有較為嚴格的要求，因此，既往發行的綠色ABN與碳中和ABN有較高的可轉換性，信托公司可營銷既往發行過綠色ABN的客戶發行碳中和ABN。