發揮ESG投資效能，助力資本市場投資端改革

 

壯大理性成熟的中長期投資力量是投資端改革的關鍵一環。ESG投資有助于營造良好生態環境，引導中長期資金入市，促進資源的高效配置，引導投資者轉換投資理念，關注價值投資，減少短線投機，平抑資本市場短期波動性，進而提升整個資本市場的估值水平與國際競爭力。

 

一是ESG倡導的長期價值、可持續理念，與養老金遵循的長期收益性、公共屬性、避險屬性高度契合，有助于養老金投資目標實現。ESG代表的可持續發展理念本身就蘊含著企業經營的長期穩健性和可持續性，ESG投資會側重投資具有長期投資價值、風險管理能力更好、公司治理更完善的企業，有利于實現長期收益的目標，同時ESG投資在注重投資收益的同時，也會關注清潔能源、碳減排、水資源管理，關注人口老齡化、就業以及科技創新，引導資源配置在符合國家戰略發展方向的產業，增強社會效益，促進社會福祉改善，實現養老金的公共屬性目標。

 

二是ESG ETF和指數產品是養老金等中長期資金入市的重要方式。從全球來看，養老金等大型機構投資者是ESG投資的主要踐行力量，通過將ESG納入投資決策，管理組合風險，增強組合收益。其中，挪威全球養老基金（GPFG）作為國際大型主權財富基金，通過負面剔除、正面篩選等推動投資向綠色產業傾斜。從2012年到2021年，GPFG在對環境、社會和治理風險評估后剔除了366家公司，基于以上風險的撤資使其股權管理及固定收益管理累計回報率分別提高了0.44和0.17個百分點。2022年11月20日，全國社保基金ESG投資組合面向全國公募基金公司招標，進一步推動了國內ESG投資發展。

 

表：全球主要養老金ESG投資實踐

 

 

三是ESG投資有助于引導長期理性投資文化，推動中國特色估值體系建設。ESG投資引導投資者關注長期回報，發掘企業的長期投資價值。一方面，通過兼具國際共識和中國特色的ESG評價體系，納入鄉村振興、共同富裕等中國特色評價指標，客觀反映企業ESG水平，豐富企業價值內涵。以ESG評價中的每股社會貢獻值為例，不僅涵蓋了凈利潤、稅收、職工薪酬、利息支出、捐贈以及出售碳排放權的收入等正面影響，還包括在ESG方面遭受的處罰、購買碳排放權的支出等。中證800成份股每股社會貢獻值為2.89，高于傳統每股收益的0.89，反映了企業在創造經濟價值的同時做出的社會貢獻的價值；另一方面，ESG投資倡導的長期化、理性化理念有利于減緩市場短期化、情緒化的投資行為，引導投資者基于企業長期價值創造和風險進行投資決策，從而緩解個人投資者在上漲時過度樂觀和下跌時極度悲觀的非理性行為，引領機構投資者共同塑造長期、價值、理性的投資文化。