全面分析碳資產管理的分類與業務模式

據了解，碳資產與傳統金融、實物資產的管理相同，碳資產可以通過向專業機構外包實現保值增值，以及將資產變現，獲得資金并將之用于擴大生產或投資增值。碳資產管理的主要模式包括以碳資產托管、碳資產拆借、碳債券、碳資產質押融資，以及碳資產賣出回購等業務模式。

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1.碳資產托管 本*文@內-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網 t an pa i fa ng . c om

在減少自身碳負債方面，企業具有內部信息與相應的技術能力。但是在碳市場的背景下如何實現碳資產的保值增值，除極少數碳資產規模巨大、成立碳資產管理專門部門的“排放大戶”外，大部分控排企業均缺乏碳相關經驗與專業能力。碳資產托管業務即指企業通過將碳資產委托給金融機構或專業的碳資產管理機構（信托），并分享收益（包括獲得固定收益或者進行浮動的收益分成），而不需要直接參與碳市場交易的服務。通過將碳資產托管給專業機構，能夠在降低履約成本和風險、獲得碳資產投資收益，專注于自身的主營業務，提高經營效率。

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2014年我國試點碳市場全部啟動，碳資產托管業務也逐漸受到關注。2014年12月，全國首單碳資產托管業務在湖北碳排放權交易中心完成，湖北興發化工集團股份有限公司向武漢鋼實中新碳資源管理有限公司和武漢中新綠碳投資管理有限公司托管100萬噸碳排放權，約定到2015年6月湖北碳交易試點履約期前返還碳配額，同時宜化集團獲得固定收益。 本文@內/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網-tan pai fang . com

獲得托管碳資產后，管理機構可利用托管的碳資產從事多種碳市場操作，如二級市場投機套利性交易，以及其他碳金融活動。在這個過程中，會產生一下幾方面的風險： 本/文-內/容/來/自:中-國-碳-排-放-網-tan pai fang . com

信用風險：碳資產托管是資產管理業務在碳市場的一種應用，因而同樣是基于信托關系，也即受托人的信用，才能夠成立的金融活動。但在碳市場建設初期，不論是市場交易的監管還是市場主體的管理，均有欠成熟。因此，如果對信用風險估計不足，采取無第三方擔保的雙方托管協議，便可能出現碳資產管理機構到期不能及時返還配額，或無法支付承諾收益的違約情況。即使最終能夠采取法律手段獲得賠償，但可能會對雙方的正常碳排放履約或經營造成不利影響。相對協議托管模式而言，由交易所進行第三方監管的托管服務模式，可以很大程度降低這方面的風險。

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碳資產返還風險：對于控排企業而言，托管碳資產的返還時間需要在控排企業的碳排放履約最后期限之前完成，以確?？嘏牌髽I擁有足夠的時間完成履約操作。碳資產管理機構通常希望返還時間盡可能接近履約截止期限，從而可以充分利用履約前的市場波動進行套利。因此，合作雙方對托管碳資產的返還時間的確定，需要綜合考慮多方面因素，包括主管部門對碳排放履約的截止期限、交易所審批配額返還的時間、企業內部的審批操作等因素，并明確約定。

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市場流動性風險：碳市場建設之初流動性較低，較大的買單或買單很可能找不到交易對手，或這對市場價格造成較大的沖擊，使交易主體支付較大的成本。這是碳資產受托的金融進行碳交易過程中面臨的主要風險。因此，受托機構需要結合市場總規模、流動性情況，以及自身資金實力，謹慎決定退管的碳資產規模。 本文+內-容-來-自；中^國_碳+排.放_交^易=網 t a n pa ifa ng .c om

由于存在上述風險，交易所有必要對碳資產管理業務進行必要的監管?？梢酝ㄟ^交易賬戶監控與保證金制度，確保受托機構有能力償還托管資產，控制信用風險，同時實現碳資產管理機構的資金高效利用。交易所介入的碳資產托管，可以幫助控排企業降低托管風險，同時為碳資產管理公司提供了一個具有杠桿作用的碳資產托管模式，有助于碳資產托管業務的推廣。

在我國現有七個試點碳市場交易平臺中，僅湖北排放權交易中心發布了《配額托管業務實施細則》，對托管機構的資質進行了規定，同時規定了碳配額托管的保證金制度，以控制托管業務風險。保證金金額按照托管機構簽訂的配額托管協議收取，收取標準為托管配額總市值的20%；當該托管賬戶與保證金賬戶總市值不足托管配額市值的110%時，托管賬戶將被凍結。 本文@內/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網-tan pai fang . com