如何吸引更多投資者進入綠色債券市場

第四屆中國責任投資論壇(ChinaSIF)年會近日在北京舉行。在以“投資者如何投資綠色債券”為主題的平行分論壇上，與會專家認為，要吸引更多投資者進入綠色債券二級市場以提高流動性，同時要靠政府的激勵和補貼機制吸引更多資金。 本`文@內-容-來-自；中^國_碳0排0放^交-易=網 ta n pa i fa ng . co m

東方匯智資產管理有限公司副總經理夏陽指出，綠色資產支持證券（綠色ABS）產品可大致分為三種情況：一是基礎資產為綠色項目，募集來的資金也明確直接投向綠色項目，即“雙綠”資產支持證券；二是基礎資產并不是綠色項目，但募集資金的投向為綠色項目，即“投向綠”資產支持證券；三是基礎資產為綠色項目，但募集資金投向并不直接投向綠色項目，即“資產綠”資產支持證券。

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夏陽指出，目前，國內的綠色ABS產品還是更多的看“資產綠”的維度。而實際上，“投向綠”也是非常重要的，該維度更能體現金融產品對綠色產業發展是否有正面支持作用。 本`文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a npai fan g.com

中國的綠色ABS還處于非常前期的階段。夏陽認為，目前國內綠色ABS發展面臨一些挑戰。首先，質地優良、現金流穩定的基礎資產比較稀缺。尤其是綠色項目往往屬于新興產業，運營這些綠色項目的公司往往成立時間較短，規模較小。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

第二、從事綠色金融產品第三方認證的機構魚龍混雜，缺乏統一規范認證的邊界、流程和報告內容，同時社會上也需推動建立對認證機構明確的準入要求和自律準則。 本*文`內/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網-tan pai fang . c o m

第三、監管部門缺乏退稅、貼息、提高質押率等實質性的支持政策。以財政補貼這種政策手段為例，同樣的財政資金，直接用于補貼給具體綠色產品比間接用于補貼綠色金融產品見效快，但劣勢是容易導致短期行為。而補貼綠色金融產品，則有利于發揮金融產品的杠桿優勢，能夠用相對有限的財政資金撬動更多的金融資源，也有利于形成更為長期化的政策預期。部分省市已出臺對資產證券化產品的獎勵辦法。期待相關部門盡快出臺針對綠色債券和綠色資產證券化產品的獎勵辦法。

氣候債券倡議組織CEO Sean Kidney指出，示范性的綠色債券發行、綠色資產證券化等對于綠色債券市場發展至關重要。此外，還需要政府、公司、銀行共同合作，發現更多的綠色項目儲備。

中國銀行間市場交易商協會市場創新部負責人徐光認為，中國綠色債券市場剛剛起步，在推動一級市場推動達到一定規模后，接下來很重要的一項工作就是讓更多投資人參與二級市場，形成一級市場發行、二級市場投資的良性機制循環。

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對于如何吸引更多投資者參與到綠色債券市場，徐光認為，一方面財政支持和補貼起到作用。另一方面，在一級市場要提高注冊發行效率。在二級市場，鼓勵提高流動性，反過來有助于促進降低綠色債券發行價格。通過市場機制和制度的建立和完善，能夠吸引更多投資人。

國際資本市場協會（ICMA）亞太總監張順榮表示，一般意義上來說，第一單貼標的債券起源于2007年的歐洲，在2013年綠色債券市場逐漸發展起來，國際綠色債券市場就是靠投資人推動的。綠色債券市場最核心的規則包括綠色定義、綠色項目遴選、資金管理和追蹤以及信息披露。 內/容/來/自:中-國-碳-排-放*交…易-網-tan pai fang . com

浦發銀行投資銀行及大客戶部結構性融資處處長李睿指出，今年浦發銀行發行了三期綠色金融債券，投資人隊伍逐漸擴大。第一期綠色金融債發行利率跟普通金融債相比低5個BP，認購倍數達到2倍。第二期綠色金融債的投資人群體中，股份制銀行等大行比第一期更多，認購倍數達1倍以上，對標政策性金融債，大概有十幾個BP的利差。第三期綠色金融債認購范圍更廣，信托和券商也有投資。從投資人的角度，不會因為貼上綠色標簽而放松風控，也要與風險收益匹配。如果沒有更多激勵性政策吸引更多資金，只從社會責任角度來講可能沒有足夠的吸引力。

中債資信研究總部總經理陳代娣表示，對投資人來說，綠色債券的吸引力就在于發行人是不是真正能夠將募集資金用于綠色項目。目前綠色評估缺乏統一的標準。中債資信在做評估過程中也不滿足于只評估是綠還是非綠，并希望能夠對一個項目的綠色程度做進一步的區別。設定結論分五檔：深綠、綠、交綠、淺綠、非綠。 夲呅內傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

本次“投資者如何投資綠色債券”平行分論壇的共同主辦方為氣候債券倡議組織（CBI）和東方匯智。參與嘉賓包括，商道融綠董事總經理張睿、東方匯智資產管理有限公司副總經理夏陽、氣候債券倡議組織CEO Sean Kidney、中國銀行間市場交易商協會市場創新部負責人徐光、國際資本市場協會（ICMA）亞太總監張順榮、浦發銀行投資銀行及大客戶部結構性融資處處長李睿以及中債資信研究總部總經理陳代娣。

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第四屆中國責任投資論壇(ChinaSIF)年會的主題為“綠色金融浪潮中的投資者角色”，邀請監管者、投資者及其他相關方齊聚一堂，探討綠色金融浪潮中的投資者角色，促進更多中國投資者重視和參與綠色金融實踐。中國金融學會綠色金融專業委員會、中國銀行間市場交易商協會、中國保險資產管理業協會、商道融綠、中國金融信息網、聯合國可持續交易所倡議組織（UN SSE）、聯合國責任投資原則（UNPRI）為本次年會聯合主辦方。 本`文@內/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網-tan pai fang. com

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