碳關稅立法進入第三階段 碳交易價格有望超預期

　　【環?！刻缄P稅立法進入第三階段

 

　　事件：

 

　　歐洲議會全體會議投票通過建立碳邊境調節機制（CBAM）提案。

 

　　點評：

 

　　歐洲議會全體會議投票通過碳關稅提案，下一步開展歐洲議會與歐盟理事會協商。1）2022年6月22日，歐洲議會全體會議以多數票通過“Fit for 55”一攬子計劃提案中歐盟碳排放交易體系改革草案、設立社會氣候基金以及碳邊境調節機制（CBAM）三項提案。2）下一步，歐洲議會將就三項提案在本次投票通過的修訂內容與歐盟理事會開展機構間協商。如歐盟理事會就相關修訂內容與歐洲議會達成共識，碳關稅將正式立法。

 

　　擴大行業覆蓋范圍，納入能耗產生的碳排放，產品碳密度將提升。1）議會修訂提案在鋼鐵、石油煉化產品、水泥、基礎有機化學品和化肥的基礎上，將鋁、氫、塑料等產品納入覆蓋范圍，計劃于2027年起正式實施。2）碳排放計量口徑上加入間接碳排放，即生產過程中因使用電力而產生的溫室氣體排放。產品碳密度將提升，增加對應申請的CBAM證書數量。

 

　　設立統一的管理機制，增大懲罰力度。1）明確設立CBAM官方管理機構，對申請CBAM證書相關的信息真實性進行核實。CBAM官方管理機構通過設立中央登記機構，將CBAM覆蓋產品的實際排放信息向公眾公開。2）據Europol統計，歐盟因碳信用造假損失收入超50億歐元，因此本次議會修訂提案加大了罰款的力度。對于違反規定的申請人，官方管理機構將收取上一年度CBAM平均價格的三倍作為罰款，如屢次違反規定，官方管理機構可暫停申請人CBAM賬戶的使用。

 

　　首次明確生產國本土碳價格與歐盟碳市場對標辦法，碳關稅抵減上限可達100％。議會修訂提案首次明確，生產國如在本國已支付確切的碳排放價格，可等價抵消CBAM證的數量。如果生產國已支付的碳價格等于或者高于歐盟碳價格，則申請人可以100％抵減碳關稅。

 

　　投資建議：歐洲議會提案首次明確碳關稅抵減辦法，我國碳交易體系將加速對標歐洲，碳交易價格有望超預期。推薦：1）碳交易將改善垃圾焚燒公司盈利能力以及現金流，推薦垃圾焚燒龍頭三峰環境、旺能環境、瀚藍環境、綠色動力、中國天楹、偉明環保、光大環境與上海環境。2）推薦可向歐盟輸出負向碳稅的再生資源板塊：①再生油：推薦卓越新能，受益標的包括北清環能、嘉澳環保；②再生塑料：推薦三聯虹普，受益標的包括英科再生；③再生金屬：推薦高能環境，受益標的包括浙富控股等。

 

　　風險提示：行業政策變化，項目進度低于預期，補貼政策變化等。