《期貨和衍生品法》：推進碳排放權等期貨品種創新，期貨法有望明年三讀后發布

“今年以來，期貨行業基本法制定取得突破性進展，《期貨和衍生品法》（以下簡稱《期貨法》）通過一讀和二讀，有望在2022年三讀后正式發布。”在12月5日舉行的第17屆中國（深圳）國際期貨大會上，證監會副主席方星海在發表主題演講時指出。

方星海還表示，期貨行業應打造多元開放期貨衍生品市場體系。要推進碳排放權、新能源金屬等期貨品種創新工作。要繼續擴大特定開放品種范圍，深化已開放品種價格影響力，著力推動原油、PTA、鐵礦石等重點品種在區域定價影響力上形成突破；拓展多元化開放模式，穩步推進海外交割庫布局，逐步實現“交易端引進來，交割端走出去”。深入推進制度型開放，引入更多境外交易者參與國內市場，以更高水平開放促進期貨行業質量和服務水平的提升。

2021年期貨市場良好發展

方星海在講話中對期貨市場今年的發展情況做了兩方面的介紹。

一是規模體量持續增長，市場建設不斷深化。

方星海介紹，從市場容量和深度來看，目前我國期貨市場資金總量已突破1.2萬億元，比2020年末增長44.5%;1-11月場內期貨期權累計成交量、成交額分別達到69.19億手和536.46萬億元，同比分別增長28.61%和40.27%。越來越多產業客戶和機構投資者利用期貨市場管理風險、配置資產，投資者機構化趨勢明顯。截止到10月底，期貨市場產業和機構投資者客戶權益、成交量、持倉量占比分別為68.0%,38.4%和64.9%,同比分別增長7.4、4.3和9.5個百分點。

從市場廣度和多元化程度來看，目前我國場內期貨期權品種達94個，生豬期貨、花生期貨、棕櫚油期權、原油期權在今年上市，主要產品的完整性進一步提高。交易所場外市場建設持續推進，倉單交易、商品互換、基差交易等場外業務模式不斷豐富，機構間場外衍生品市場持續擴容。1-10月，交易所場外市場成交總規模1522.4億元，同比增長16.94%。面向低碳經濟的廣州期貨交易所正式揭牌成立，推出首只產品的各項準備工作順利推進。同時，期貨市場國際化穩步推進，商品期貨期權國際化品種增至9個，新增商品期貨、商品期權、股指期權三類品種向合格境外投資者（QFII和RQFII）開放；低硫燃料油期貨境外提貨業務順利落地，“境內交割+境外提貨”初步實現，拓展了期貨市場服務實體經濟跨境經營覆蓋面。

二是積極服務大宗商品穩產保供，市場功能日益顯現。

首先，充分發揮期貨價格信號作用，明確和穩定市場預期。

方星海舉例說，今年上半年國際鐵礦石價格漲幅較大，七月份國家出臺了鋼鐵進出口的相關稅收措施，并對鋼鐵產量實行適當調控。大商所鐵礦石期貨迅速對新的供求關系做出反應，期貨價格快速下行，給鋼鐵行業和鐵礦石現貨市場提供了清晰的預期，助力行業企業及時對產供計劃和價格做出合理調整。

“這說明，在供需基本面決定的范圍內，期貨市場由于信息消化快、期貨價格反應靈敏，能夠促使現貨價格加快調整到位，從而提高市場定價和實體企業運行效率。”方星海表示。

其次，充分發揮風險管理功能，有效幫助實體企業利用衍生品工具應對價格波動風險。

以生豬期貨為例，截至9月底，全期貨行業共開展生豬“保險+期貨”項目175個，為3.9萬噸生豬提供了保障，對應貨值10.2億元，在保障養殖利潤，穩定生豬產能，保障重要民生商品價格穩定方面發揮積極作用。生豬期貨上市近一年來，當現貨價格1月份高企時，期貨價格呈現貼水，而當現貨價格6、7月份跌入谷底時，期貨價格呈現升水，這給生豬行業的生產和消費企業提供了良好的價格指引。方星海稱，生豬期貨能否助力“燙平”豬周期，值得期待。

最后，服務中小微企業力度不斷增強。

方星海提供的數據顯示，據期貨業協會不完全統計，今年1-10月，期貨公司及風險管理公司與產業客戶開展基差貿易，累計貿易額4,700多億元，同比增長40%，其中為中小微企業提供服務累計貿易額1,700多億元，占比37%；通過倉單業務為企業累計提供資金支持近140億元，其中中小微企業融資額占比50%。期現類業務累計服務客戶近12,000家次，其中中小微企業8,300多家次。通過場外衍生品業務，今年以來期貨風險管理公司累計服務產業客戶2,800多家，其中小微客戶2,100多家，占比高達75%。

期貨法有望在2022年三讀后發布

在方星?？磥?，期貨行業要著力營造“市場化、法治化、國際化”的發展環境，發揮好期貨市場在資源配置中的重要作用，為我國經濟高質量發展做出更大的貢獻。

方星海表示，依法治市是期貨市場穩健發展的關鍵。今年以來，期貨行業基本法制定取得突破性進展，《期貨和衍生品法》（以下簡稱《期貨法》）通過一讀和二讀，有望在2022年三讀后正式發布。

“要以《期貨法》立法框架和原則為指導，推動完善部門規章、自律規則等制度體系，不斷夯實期貨市場法治建設基礎，提升依法治市能力和水平。要以《期貨法》的頒布為契機，加強對期貨市場服務實體企業的宣介，凝聚各方發展期貨市場的共識。”方星海說。

此外，方星海認為，期貨行業還應打造多元開放期貨衍生品市場體系。

一是完善品種規則體系。

方星海表示，要推進碳排放權、新能源金屬等期貨品種創新工作。根據產業群體現實訴求，不斷推動規則優化和制度優化，繼續增強合約連續性，優化交割倉庫布局，進一步完善倉單交易機制和升貼水機制，促進期貨價格更好地反映現貨供需狀況。此外，在完善期貨市場運行機制的同時，要持續提高國內外大宗商品生產、消費與流通等產業企業參與期貨市場的深度。

“期貨行業要把這項任務作為當前和今后一個時期工作的重中之重來抓。”方星海強調。

二是持續優化做市制度。

目前我國期貨市場做市品種已達70個，占已上市品種數量的74.5%，其中期貨做市品種47個，期權做市品種23個。

方星海表示，需不斷擴大做市品種范圍，動態評估做市效果；進一步豐富做市商數量和類型，著力培養做市隊伍，提高專業報價機構在價格形成機制中的作用，進一步提高期貨市場定價效率。

三是加快場外衍生品市場建設。

“穩步擴大倉單交易試點品種、完善期現綜合交易平臺服務功能，加強與新興科技、金融、倉儲、物流等各方合作，強化產融聯合，加快構建大宗商品生態圈，打造大宗商品交易中心和信息中心，促進場內場外協同發展，持續擴大期貨衍生品服務實體經濟覆蓋面。”方星海說，期貨市場監控中心建設的場外衍生品交易報告庫是我國首個獲得全球金融穩定委員會（FSB）認證的報告庫，要發揮好它的重要作用，及時防范場外衍生品市場風險。

四是持續擴大對外開放。

方星海指出，要繼續擴大特定開放品種范圍，深化已開放品種價格影響力，著力推動原油、PTA、鐵礦石等重點品種在區域定價影響力上形成突破；拓展多元化開放模式，穩步推進海外交割庫布局，逐步實現“交易端引進來，交割端走出去”。深入推進制度型開放，引入更多境外交易者參與國內市場，以更高水平開放促進期貨行業質量和服務水平的提升。

繼續完善期貨中介機構體系

在方星?？磥?，期貨公司作為連接期貨市場和投資者的重要橋梁，期貨公司功能定位及作用發揮直接影響到期貨市場服務實體經濟的能力和效果。從境外成熟市場經驗來看，經紀商（broker）和交易商（dealer）是期貨中介服務機構的兩大主要功能。要引導期貨公司更多發揮交易商功能，促進期貨經營機構經紀和其他業務共同發展。

一是支持行業領先公司加快發展。

方星海表示，支持期貨公司擴寬融資渠道和開展跨境經營，鼓勵符合條件的頭部期貨公司上市融資，努力打造一批資本實力雄厚、具有國際競爭力、以風險管理和資產定價服務為核心業務的衍生品和大宗商品服務公司。

方星海特別強調，近日中央深改委會議明確提出要確保我國能礦產品安全。行業領先期貨公司要努力為實現我國能礦產品安全做出應有的貢獻，這將是我國期貨行業今后相當長一個時期的一項重要而嚴肅的任務。鼓勵和引導中小期貨經營機構差異化競爭和專業化發展。

二是大力支持期貨風險管理公司發展。

近日，國務院辦公廳發布《關于進一步加大對中小企業紓困幫扶力度的通知》，明確指出，要推動期貨公司為中小企業提供風險管理服務，助力中小企業運用期貨套期保值工具應對原材料價格大幅波動風險。

方星海認為，這既是對期貨市場和期貨公司服務中小企業功能作用的積極肯定，也為將來期貨風險管理公司發展提供了重要遵循。近年來，期貨風險管理公司合規有序發展，公司實力和盈利能力顯著增強。

下一步要大力支持期貨風險管理公司發揮服務中小企業的特色和優勢，在規范的基礎上支持優質公司加快發展，加快形成一批場內外、期現貨聯合運作的具有競爭力的公司。

三是穩步擴大交易商群體。

從國外成熟市場經驗來看，交易商群體包括投資銀行、商業銀行、證券公司、大型現貨企業等多類機構。

方星海表示，下一步，應在《期貨法》的指導下，鼓勵這類交易商群體規范發展。目前，協會已將具有現貨背景的交易商納入自律管理范疇，相關自律規則的完善也正在緊密推進，希望期貨業協會把這項工作開展好。