綠色金融突圍：碳賬戶打造融資成本新洼地

在 " 雙碳 " 目標的引領下，碳賬戶正從傳統的環境治理工具，逐漸轉變為金融定價的核心變量之一。

碳賬戶的金融屬性重構
 

1. 從環境成本到資產載體的范式革命

過去，碳管理主要聚焦于排放合規，企業需繳納碳配額以滿足環保要求。然而，碳賬戶的出現改變了這一局面。它通過量化碳資產的價值，將碳排放權轉化為可交易、可質押、可證券化的新型資本要素。根據《中國碳市場年報（2022 年 &2023 年）》的數據，截至 2023 年底，全國碳市場碳排放配額（CEA）累計成交量達 4.42 億噸，累計成交額 249.19 億元。這一數據表明，碳資產正在成為企業資產負債表上的重要組成部分，并逐漸具備金融化特征。例如，生態環境部發布《中國應對氣候變化的政策與行動 2022 年度報告》指出，" 浙江省衢州市率先探索數字控碳，已為 234.2 萬個企業和個人建立碳賬戶，創新開發碳賬戶金融產品。截至 2022 年 6 月，該市 27 家金融機構先后開展碳賬戶金融應用場景試點，累計發放碳賬戶貸款 195 億元。"

2. 三重定價機制耦合

碳資產的定價并非單一維度，而是由政策定價、市場定價和金融定價三者共同耦合而成。

政策定價：2024 年中國人民銀行等八部門聯合發布《關于進一步做好金融支持長江經濟帶綠色低碳高質量發展的指導意見》，明確提出 " 建立長江經濟帶重點行業企業和個人碳賬戶，利用數據平臺提高相關經營主體碳足跡采集、核算及評級效率，支持金融機構根據碳賬戶數據探索綠色金融產品和服務，構建激勵相容的碳減排金融支持機制 "；同時指出，" 支持金融機構在依法合規、風險可控的前提下，在信貸計劃、內部資金轉移定價、業務流程、金融產品和服務管理權限等方面對綠色金融給予更多支持 "。

市場定價：全國碳市場的配額分配形成了基準價格。以 2023 年 12 月的全國碳市場數據為例，碳配額的收盤價達到 79.42 元 / 噸，較 2022 年底上漲 44.40%。根據《中國碳市場年報（2022 年 &2023 年）》，2023 年全國碳市場的活躍度顯著提升，CEA 成交量較 2022 年增長了 3 倍。

金融定價：碳金融衍生品的發展為遠期價格發現提供了支持。雖然我國尚未正式推出全國統一的碳期貨市場，但地方碳市場已經開展了相關試點。例如，上海碳市場推出了碳配額回購交易業務，進一步增加了碳資產的流動性。

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