轉型金融有效支撐鋼鐵行業轉型發展

 

金子曦說：“鋼鐵企業可根據發展需要與財務規劃，選擇適宜的轉型金融工具。目前，債券是運用較為廣泛的轉型金融工具，產品模式與發行規則相對成熟。根據中央財經大學綠色金融國際研究院綠色債券數據庫，截至2023年6月，我國轉型類貼標債券規模近1300億元。其中，可持續發展掛鉤債券規模已超950億元，低碳轉型掛鉤債券規模近250億元，低碳轉型債券規模超40億元，轉型貼標債券規模超50億元，不限定募集資金投向用途的轉型類債券運用相對廣泛。我們建議鋼鐵企業把握轉型債券市場的新興機遇，從轉型債券著手，探索使用轉型金融。此外，綠氫、CCUS等深度脫碳技術需要風險偏好更高的投資機構支持，需采用定制化的融資方式。”

 

實際上，鋼鐵企業也已根據自身發展基礎與需要，積累了“轉型”類債券發行經驗，既包括限定募集資金用途的轉型債券，也包括不限定募集資金用途的可持續發展掛鉤債券。

 

根據中央財經大學綠色金融國際研究院綠色債券數據庫統計，2021年至2022年，全國鋼鐵行業共發行7支“轉型”類債券產品。債券發行人為寶鋼、山鋼、鞍鋼、柳鋼和攀鋼集團，均為大型國有企業，信用評級較高。

 

從債券基本面來看，平均債券的發行期限為2.86年，總發行總規模為102億元，平均票面利率為3.51%。與2016年至2022年鋼鐵行業已發行的21支綠色債券相比，鋼鐵行業發行的轉型類債券平均發行期限短1.05年、平均發行規模達5.66億元，平均票面利率低近60bps，具有比較規模和成本優勢。

 

從債券產品設計來看，氮氧化物排放和綜合能效提升為主要的掛鉤績效。當關鍵績效指標在規定時限未達到預定可持續發展績效目標時，較多轉型類債券的掛鉤條款設置為將債券最后一個計息年度票面利率上調10bps。柳鋼集團于2021年5月發行的3年期可持續發展掛鉤債券“21柳鋼集團MTN001（可持續掛鉤）”條款設置相對嚴苛，債券發行規模5億元，票面利率4.1%，將“單位產品氮氧化物排放量降至0.935kg/t”設為可持續發展掛鉤目標，若未達到預定目標，則該債券再延續1年，第3年票面利率為本期中期票據存續期前2年票面利率加50bps。

 

金子曦表示，目前，鋼鐵企業轉型金融實踐主要以債務工具為主，現有的債務工具實踐可為鋼鐵企業低碳轉型融資提供參考。

 

例如，限定募集資金用途類轉型債券方面，寶山鋼鐵2022年發行了5億元的債券，發行期限為3年，票面利率2.68%，募集資金用于寶鋼湛江鋼鐵有限公司湛江鋼鐵氫基豎爐項目建設，此項目采用氫基豎爐低碳冶金代替常規高爐冶金流程。

 

不限定募集資金用途類轉型債券方面，印度鋼鐵企業（JSWSteel）發行了一筆總額5億美元、期限10.5年的SLB，票面利率5.05%。這只SLB的KPI為碳排放強度；SPT為到2030年，碳排放強度達到1.95噸二氧化碳當量/噸粗鋼產量，相當于比2020年基線減少23%。該交易是印度高收益債券中的首筆SLB，也是亞洲企業發行人中美元SLB期限最長的債券。該發行人提出的SPT雖在行業內仍有提升空間，但為新興市場高收益發行人參與到SLB市場提供了參考。

 

金子曦表示，未來鋼鐵企業需重視中長期的轉型規劃、低碳的商業模式等對于其轉型融資的重要作用，將轉型能力轉化為融資潛力。一方面，鋼鐵企業需從戰略層面推動低碳轉型，并統籌中長期的低碳轉型規劃與財務管理目標，從其中發現、建立、披露其轉型目標、轉型能力、轉型效益，在推進企業可持續高質量發展的同時，構建與金融市場對話的橋梁。另一方面，鋼鐵企業可持續跟蹤轉型金融進展，尤其是轉型債券的細則要求和市場產品，積極參與轉型金融市場、獲取轉型金融支持，逐步實現低碳高質量發展。