碳金融-碳排放權質押

優勢1—具備標準化特征。碳排放權由政府予以核準、頒發的產生方式決定了其根源上的同質性，即同一試點地區同一時間內每一噸的碳排放權代表的排放量相同，價格相同，背后具備的政府公信力相同。這為碳排放權作為質押物的價格計算及風險控制提供了極大便利。銀行信貸人員無需對每一單質押物的品質做差異化了解，而可以把主要精力放在了解市場風險、政策風險等宏觀層面以及融入方資質等微觀層面。同時，碳排放權的標準化特征與交易所交易結合，價值透明、公開，也方便了銀行提供像類似標準倉單質押的快速融資服務。

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優勢2—通過交易所進行轉讓，交易流程規范。一方面，碳排放權為交易而產生，各試點地區都同時于或者先于碳排放權產生而建設了碳排放權交易所，依照碳排放權的特點進行了交易系統開發，并針對交易流程、管理措施等出臺了具體辦法，使得場內交易的可靠性、規范性得以保障，降低了質押業務的操作風險。除此之外，部分試點地區，如北京還對場外交易予以明確規定，場外合同也需進入交易所進行結算，從而進一步加強了市場監管。結合凍結配額、出具質押單等功能，則能夠避免出現一物多質，轉移質押等業務風險。另一方面，交易所為碳排放權提供了價格參考以及市場流動性，在違約情況下質物的處置將更加簡單易行。

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不確定性1—監管部門、支持政策未明確。在各試點地區發展與改革委員會作為碳排放權交易主管部門的地位已經確立的情況下，對于碳排放權交易以及相關金融產品的開發還需要明確相關監管部門的職責。例如，銀監會應對銀行質押業務的開展起監督指導作用；金融局（辦）應對碳排放權產品金融化開發進行監管；對于碳期貨、其他衍生產品的開發則應由證監會予以政策支持。在相關監管政策不清晰的情況下，碳金融產品開發的方向未免會受到不確定的政策性影響。 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com

不確定性2—市場操作可能造成價格影響。多個試點地區發改委已經明確將在市場價格出現大幅波動時采取拍賣、回購等價格穩定措施，同時部分地區還將采取履約期前調整配額數量的方法減輕企業負擔。此舉的積極意義在于穩定碳價在合理區間，減少市場投機行為。從質押業務開展角度，可能產生的效果有兩方面：1）在主管部門存在歷史操作記錄的情況下，市場可能會對碳價形成一定的區間預期，一定程度上方便銀行對標的進行評估并確定質押率。2）如果未有歷史操作記錄，則一旦公開操作實施，可能會造成標的價值的縮水或膨脹，增加了銀行評估的困難以及資產處置的風險。（完） 本*文@內-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網 t an pa i fa ng . c om