中國如何提高金融服務實體經濟的質量和水平

　　目前我國正處于工業化中后期，以制造業為核心的實體經濟仍然是我國經濟的主體，重點發展實體經濟符合我國產業發展階段的客觀要求。而且我國經濟發展中存在的產業結構層次較低、資源和環境壓力加大、中小微企業融資難等問題是不爭的事實。要提升產業結構層次，緩解日益加大的資源和環境壓力，必須走自主創新之路。

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　　金融服務實體經濟，就是要加大對企業自主創新的支持力度，解決企業在基礎研究、技術開發及設備更新改造等方面的資金缺口。同時，目前中小企業已成為我國經濟社會發展的重要力量，中小企業創造的最終產品和服務價值相當于國內生產總值的60%左右，繳稅額為國家稅收總額的50%左右，提供了近80%的城鎮就業崗位。而中小企業獲得的金融支持與其對經濟的貢獻度不相匹配，融資難、融資貴問題一直困擾著中小企業。金融服務實體經濟，就是要改變服務大企業、大項目的慣性思維，主動幫扶中小企業解決融資難題，同舟共濟、共渡難關。

　　金融服務實體經濟是金融業自身發展的必然要求

　　實體經濟為金融業的發展提供了良好載體和創新空間。1995年諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·盧卡斯認為：金融業的發展，實際上是跟隨實體經濟需求的引導，當實體經濟有需求時，金融業就自然而然發展起來。當前，在以客戶為中心的需求導向型金融競爭中，隨著實體經濟的發展，企業和個人避險、套利、融資、支付等方面的金融服務需求層次不斷提高，促使金融機構開發和創新了種類繁多的避險型、收益型、融資型、支付型等金融工具，客觀上有助于增強金融業創新水平和區域金融競爭力，促進金融業轉型升級。

　　同時，實體經濟是金融業存在的依托和利潤源泉，金融業利潤的最終來源是實體經濟，其本質是對實體經濟剩余價值的分割。當前，我國金融業比較容易獲取利潤，主要得益于近年來我國經濟的良好發展態勢。在這種情況下，如果金融業單純為了追求利潤，偏離服務實體經濟這一本質要求，無疑是對實體經濟的掠奪，這樣的金融發展和金融利潤是不可持續的。

　　寧波實體經濟發展及與金融匹配情況分析

　　一個經濟體的稟賦及其結構在每一個特定的發展水平是給定的，并隨發展水平不同而不同，其最優產業結構也會隨發展水平的變化而變化，每個特定的產業結構都需要與之相適應的金融基礎設施來盡可能降低運行和交易費用。寧波作為沿海開放城市，經濟金融發展具有一定的先行性和典型性，有些現象可能先于全國其他地區出現，有些可能具有特色性，但其方法論和實踐性上都有很好的借鑒意義。 本+文`內/容/來/自:中-國-碳-排-放-網-tan pai fang . com

　　寧波正面臨著產業轉型升級的“雙重考驗” 夲呅內傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

　　近年來，寧波的綜合實力、城市競爭力等在全國城市中排位有所下降，與先進城市、標桿城市的差距有所拉大。2011年，寧波市完成工業總產值15389.9億元、工業增加值2831.7億元，相當于深圳、蘇州2006年的水平，無錫2010年的水平；實現高新技術產業產值3996.7億元，相當于深圳的1/3，蘇州的2/5，無錫的3/4。從產業轉型升級情況看，正面臨著兩方面的考驗：淘汰落后產能和發展新興產業。

　　一方面，傳統制造業出現大面積轉移現象。由于內地的土地資源優勢和勞動力資源優勢，寧波一些低端的、勞動密集型的傳統產業逐步向內地轉移，轉移過程也存在技術改造，以克服寧波30年發展后所逐步顯現的土地約束、勞動力約束、資源約束、環保約束。據調查測算，由產業轉移形成的異地投資已達2500億元。在這一產業轉移過程中，也經歷一些陣痛，搬遷與技術改造存在先投入、后收益的時間差，同時銀行對資金運作的監測與控制能力弱化，金融債權的維護和信貸資金的運行機制面臨一個新的挑戰。

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　　另一方面，新興產業的培育、發展尚處于起步階段。為推動高端產業、優勢產業、新興產業的發展，寧波市提出“4＋4＋4”的戰略規劃，即培育和發展新材料、新能源、新裝備、新一代信息技術等四大戰略性新興產業，節能環保、生命健康、海洋高技術、設計創意等四大新興產業，石化、汽車及零部件、紡織服裝、電工電器等四大傳統優勢產業。由于新技術的孕育還存在很大的不確定性，新的經濟增長點的形成還有待時日。同時，產業結構容易向著反升級方向鎖定，實行低成本、低層次的策略，向更低端的產業鏈延伸。 本`文@內-容-來-自；中_國_碳排0放_交-易=網 t an pa ifa ng . c om

　　寧波經濟發展的傳統優勢正面臨著“三重約束”

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　　臨港大工業、外向型經濟和民營經濟，歷來是寧波發展的重要支撐和突出優勢。但隨著國內外環境的發展變化，傳統優勢面臨著較大挑戰，主要體現在三個方面：節能減排、國外市場需求、宏觀調控。 本*文@內-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網 t an pa i fa ng . c om

　　其一，臨港工業與產業面臨節能減排的約束。2011年寧波港口貨物吞吐量4.3億噸，居大陸港口第3位、全球第5位。大宗商品交易額突破2000億元，口岸進出口總額接近2000億美元。2011年2月，國務院正式批準《浙江海洋經濟發展示范區規劃》，這為寧波的港口經濟、外向型經濟發展注入了新的活力。但也要清醒認識到，寧波從國際大港邁向國際強港還有一定距離，與港口相關的金融、大宗商品交易等高端服務業還有很大發展空間。同時，臨港工業和重化產業具有能耗高、排放大的特點，面臨節能減排的硬約束。 本文`內-容-來-自；中_國_碳_交^易=網 tan pa i fa ng . c om

　　其二，外向型經濟發展受到國際市場需求的約束。寧波市外貿依存度曾一度接近130%。但從2012年一季度看，出口總額增幅4.8%，比全國、浙江省低2.8和1.3個百分點。國際金融危機對寧波外貿的影響明顯大于全國和浙江省。同時，由于勞動力國際比較優勢的逐步喪失，寧波勞動密集型產業優勢已消失，寧波制造亟需向“寧波智造”過渡。

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　　其三，民營經濟發展對國家宏觀政策特別敏感。寧波民營經濟創造了全市約80%的生產總值、76%的稅收、54%的出口和87%的社會就業，其經濟活力指數在全國位居前列。但民營經濟對政策變動比較敏感，影響較大，在當前宏觀調控背景下，民營經濟發展受到原材料價格上漲、融資成本偏高、土地或環保政策、用工困難等多重制約，存在較大困難。 本文@內/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網-tan pai fang . com

　　社會資金與實體經濟發展存在“兩游離”

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　　一方面，民間投資增長乏力，部分社會資金游離于實體經濟之外。民間投資一直是寧波市經濟最大的亮點和特色。但近年來由于外需趨緩、要素成本上升、人民幣升值以及土地、環保、勞動力資源等多重因素的制約，民間投資逐步疲軟。2011年，寧波市民間投資規模為1151億元，占全社會固定資產投資的比重為48.1%，比浙江省低近12個百分點。同時，民間借貸的高利率將正常的實體經濟資金需求排除在借貸市場之外。目前寧波市民間借貸利率與金融機構信貸利率的利差為10個百分點左右。借貸利率上升導致借款企業成本上升，經營利潤下降，直接影響企業家的發展信心。同時，民間借貸操作簡單、短期高收益率的特點，誘使企業主縮小或退出實業企業經營，將資金轉入民間借貸謀利，影響實體經濟的健康發展。 本文+內-容-來-自；中^國_碳+排.放_交^易=網 t a n pa ifa ng .c om

　　另一方面，部分信貸資金游離于實體經濟之外，以錢炒錢，脫實向虛。從寧波市金融運行情況看，不同程度地存在銀行借貸資金通過資金中介平臺、企業流轉、個人渠道等多種途徑流入民間借貸市場，部分銀行內部人員扮演資金掮客角色，擾亂正常金融秩序，削弱了貨幣政策效果，增加了銀行信貸資產風險，導致信貸資金游離于實體經濟之外和非正規金融風險向正規金融傳遞。 本`文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a npai fan g.com

　　強化金融服務實體經濟功能的主攻方向

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　　當前，我國經濟發展正處于轉型升級的關鍵時期，促進實體經濟發展是必須堅持的一條主線。金融部門必須在全面、深刻理解金融與實體經濟關系的基礎上，根據實體經濟發展的特點和要求，牢牢把握金融發展的“四個提升”：通過完善金融組織體系，提升金融供給與不同類型實體經濟的適應性；通過加大創新力度，提升金融創新與實體經濟需求的匹配性；通過強化金融對社會資金的導向，提升金融功能與產業轉型升級的契合度；通過加強金融管理，提升金融風險防控的有效性。

　　完善金融組織體系，提升金融供給與不同類型實體經濟的適應性 本`文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a npai fan g.com

　　金融體系狀況直接決定了金融服務實體經濟的能力與效果。林毅夫提出的“最優金融結構理論”認為，金融體系結構與實體經濟最優產業結構相互匹配，金融體系的基本功能才得以有效發揮。目前我國金融體系與經濟結構存在兩個不匹配。一是以大型化、集中化為表現特征的銀行結構與小型化、分散化的民營經濟不相匹配。信貸資源向大中型企業集中，大企業與銀行間形成了相互選擇的競爭性服務關系，小企業、“三農”金融需求無法得到有效滿足。二是以銀行間接融資為主的金融結構與不確定性較大的初創企業金融需求不相匹配。技術開發、企業初創、新產業發展的初期，通常需要采取私募股權融資以及組合融資方式對創新創業提供有效激勵?，F行以間接融資為主的壟斷性金融體制，缺乏有效應對不確定性的融資方式與金融組織，嚴重制約了新產業、新技術的發展。 內.容.來.自：中`國`碳#排*放*交*易^網 t a np ai f an g.com

　　因此，從我國經濟結構實際需求出發，應當建立多層次、廣覆蓋的金融組織體系，以提升金融與實體經濟的契合度。一是增加市場供給主體，積極發展中小金融機構，增強金融機構之間的競爭。放松金融準入管制，推動機構創新，引入不同風險偏好的機構。允許民間資本發起設立金融機構特別是小型金融機構，把社會資本疏導到亟需金融服務的經濟領域。大力發展社區型金融機構和不吸收公眾存款的小型金融機構，完善金融機構體系。二是大力發展適應初創階段企業、行業的融資機構。適應初創階段企業、行業高風險、高收益的特征，積極鼓勵信托、租賃、股權投資、產業投資基金等融資機構的發展。三是大力發展和延伸金融產業鏈，彌補單一金融體系的缺陷。金融產業鏈要從圍繞債務性融資以及與此相配套的擔保、抵押、典當等方式，轉移到圍繞權益性融資以及與此相配套的投資銀行業務、金融市場業務。加強銀行與信用擔保機構、股權投資機構、信托租賃機構的合作，實現優勢互補，風險共擔。通過金融合作，發揮銀行在風險管理、資金實力、客戶資源等方面的優勢，使實體經濟在新技術處于孕育期、新企業處于初創期獲得更多的金融資源。

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　　加大創新力度，提升金融創新與實體經濟需求的匹配性

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　　金融創新是資源優化配置的重要路徑和經濟金融發展的不竭動力。與歐美國家“創新過度”的情況相反，當前我國面臨的更多的是金融創新不足的問題，創新不足已經成為影響金融機構服務實體經濟質量和水平的重要因素。因此，要積極推進金融創新，構建經濟金融良性對接機制。

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　　一是明確以需求為導向的金融創新路徑。金融創新路徑有兩條：需求導向型和供給引導型。當前，我國金融發展到一個新的歷史階段，金融創新路徑必須要由“引進-本土化-再引進”的供給引導型向需求導向型路徑轉變，積極進行自主創新。 夲呅內傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

　　二是圍繞實體經濟需求加快產品和服務創新，拓寬為實體經濟服務的渠道和領域。以垂直化、扁平化、集中化管理為切入點，實施“以客戶為中心”的流程創新；創新信貸、債券融資、股票融資等方面的金融產品，著力滿足企業生產經營融資需求；研究分析企業技術改造和產業升級需求，通過金融創新支持科技創新；加大對企業兼并重組的金融支持，提供個性化的綜合金融產品和服務；著眼于國際化和支持企業“走出去”，便利客戶境外貿易結算和開展投融資活動。 本文@內/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網-tan pai fang . com

　　三是夯實金融創新的基礎，增強金融體系的彈性與活力。金融管理部門要正確認識金融改革過程中的“松綁效應”，減少對自下而上底層金融創新的審批與管制。深入推進銀行業綜合化經營，拓寬金融機構的創新空間，為實體經濟提供多元化、復合型的金融服務。加強信貸轉讓市場建設，加快重啟信貸資產證券化試點，促使銀行從貸款持有型向貸款流量管理型轉變，為銀行開展業務創新、加大對實體經濟支持力度騰挪空間。

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　　強化金融對社會資金的導向，提升金融功能與產業轉型升級的契合度 本+文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 ta np ai fan g.com

　　強化金融篩選功能，發揮金融對社會資金的導向作用，是推進經濟發展方式轉變、加快經濟結構調整、促進產業轉型升級的關鍵性舉措。通過金融篩選功能，便利優質產業、企業或項目融資，對劣質產業、企業或項目形成融資難、融資貴的外部融資約束，迫使其退出市場。利率作為資金的價格，具有自動篩選功能。但高利率可能導致逆向選擇問題，將理性融資需求者排除在正常的信貸市場之外，使實體經濟的正常資金需求在信貸領域無法得到滿足。因此，金融篩選功能的發揮，不能僅僅依靠利率，金融機構還要更多地從企業的行業、特征因素等方面實行詳實的盡職調查，信貸決策要從注重第二還款來源轉向主要依靠第一還款來源的分析。

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　　在宏觀層面上，金融機構要樹立長期效益最大化的經營理念，加強對國家宏觀政策和產業、行業發展情況的研究分析，使信貸篩選行為符合宏觀調控的要求和國家發展戰略。要把準金融支持經濟轉型的方向與重點，積極支持經濟轉型升級的重點產業和行業。在微觀層面上，要通過金融機構的篩選功能，支持優質企業和項目，扶優限劣。金融機構能夠發揮篩選功能、克服信貸市場上逆向選擇問題的關鍵在于它具有信息生產和信息利用的優勢。因此，要大力發展內部數據支持系統和內部評級技術，提高信息生產和信息利用的能力，減少貸款增長的波動。在民間資本方面，積極鼓勵和引導其進入金融服務領域。民間金融是正規金融有益和必要的補充，在當前民間資金多投資難、中小企業多融資難的“兩多兩難”困境下，必須有效消除民間資金回歸實體經濟的障礙。要探索建立民間借貸登記服務中心，在法律法規允許的范圍內開展借貸供求信息發布、資產評估和登記、公證、結算、法律咨詢等配套業務，提高民間借貸的透明度。積極探索成立民間資本管理公司，搭建民間資金與實體經濟的對接平臺，促進民間融資的規范化、陽光化。

　　加強金融管理，提升金融風險防控的有效性

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　　金融體系順周期性以及金融風險跨部門傳染等特性，使得金融體系具有內在不穩定性。同時，金融業具有自我循環的傾向，金融市場和金融交易容易脫離實體經濟，無法有效服務實體經濟。因此，強化金融管理，防止虛擬經濟過度自我膨脹，有效防范金融風險，是確保金融有效服務實體經濟而不是損害實體經濟的關鍵。

　　一方面，加強宏觀審慎管理。此輪國際金融危機表明，傳統意義上的金融監管已不足以防范系統性金融危機，必須加強宏觀審慎管理。要注重宏觀金融風險的識別與預警，構建系統性金融風險預警指標體系，強化對跨周期和跨系統風險的監測與評估。加強宏觀審慎政策框架頂層設計和制度安排的研究，不斷完善宏觀審慎管理政策工具，增強宏觀審慎管理的有效性，防范金融風險對實體經濟造成損害。加強央行與發改委、財政部以及金融監管部門之間的溝通、協調與配合，增強貨幣信貸政策與產業政策、財政政策的協調，引導資金流向實體經濟。 內/容/來/自:中-國-碳-排-放*交…易-網-tan pai fang . com

　　另一方面，把握好微觀金融管理與金融創新的關系。營造有利于金融創新的管理環境，鼓勵金融機構開展產品、流程、服務、技術和制度創新。加強金融管理創新，更新金融管理的理念、制度和方法，提升金融管理效能，在擴大金融供給和提高服務水平的同時，有效防控金融風險。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

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