全國碳排放權交易市場新增鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業，推動綠色低碳發展 | 投研報告

信達證券近日發布環保：全國碳排放權交易市場新增鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業，推動綠色低碳發展。 

 

以下為研究報告摘要：

 

事件：生態環境部3月26日發布了《全國碳排放權交易市場覆蓋鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業工作方案》（以下簡稱《方案》），標志著全國碳排放權交易市場首次擴大行業覆蓋范圍工作正式進入實施階段。本次《方案》擴圍包含：覆蓋行業：由原來的發電行業增加至發電、鋼鐵、水泥、鋁冶煉四大行業；覆蓋主體：由原來的約2200家增加至3700家；覆蓋碳排放量：由原來的約50億噸增加至80億噸，覆蓋全國二氧化碳排放總量由原來的40%增加至60%；覆蓋溫室氣體種類：擴大到二氧化碳、四氟化碳和六氟化二碳三類，其中鋼鐵、水泥行業管控溫室氣體種類為二氧化碳，鋁冶煉行業管控溫室氣體種類為二氧化碳、四氟化碳和六氟化二碳。

 

點評：

 

“邊實施、邊完善”分階段推進，配額總量逐步收緊?！斗桨浮贩謨蓚€階段做好鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業擴圍，其中啟動實施階段（2024—2026年度），企業需在2025年底前完成首次履約工作；2024年度配額基于經核查的實際碳排放量等量分配，2025、2026年度配額采用碳排放強度控制的思路分配，合理確定配額盈缺率，行業整體配額盈虧基本平衡。深化完善階段（2027年度—），各方參與市場能力全面提升，配額分配方法更加科學精準，建立預期明確、公開透明的行業配額總量逐步適度收緊機制。

 

加快出清落后產能，推動行業高質量發展。碳排放權交易市場利用碳排放總量設定和配額分配制度，可將國家碳減排目標直接轉化為企業的減排責任，通過精準核算碳排放、科學設置碳排放目標、靈活選擇碳減排手段，實現對碳市場覆蓋行業碳排放總量和強度的有效控制。本次《方案》將推動三個行業碳排放強度不斷下降，通過“激勵先進、約束落后”加快出清落后產能，推動行業從“高碳依賴”傳統路徑向“低碳競爭力”新賽道轉變，加快低碳技術創新和應用。

 

完善碳定價機制，吸引更多金融資本。擴圍實現了碳排放權交易市場從過去的三個“單一”管控向三個“多元”轉變，即由單一行業管控轉變為多行業兼容市場、單一能源活動排放管控轉變為兼顧能源活動與工業過程排放管控、單一的二氧化碳管控轉變為多種溫室氣體管控。在進一步豐富參與主體、提升市場活力的基礎上，將更多邊際減排成本不同的主體納入市場統一管理，更有效降低了全社會減排成本。碳價為新納入行業企業開展氣候投融資、碳配額質押等碳定價活動錨定了基準價格，有利于吸引更多金融資本投向這些行業，為低碳轉型和高質量發展提供資金支持。企業因參加碳市場獲得的收益可用于進一步投資低碳技術，從而形成“投資—減排—收益—投資”的技術創新和應用良性模式。

 

碳計量要求將進一步提高，有望帶動相關監測行業發展?！斗桨浮诽岢鲋贫ê怂銏蟾婧秃瞬榧夹g規范，明確各行業關鍵參數分級分類管理要求，逐步推動企業開展對燃料、原輔材料等參數的高質量實測，對不具備實測條件的參數采用規定的缺省值替代實測；探索開展碳排放在線監測。此前，國務院印發的《2024—2025年節能降碳行動方案》管理機制方面提出加強能源消費和碳排放統計核算；建立與節能降碳目標管理相適應的能耗和碳排放統計快報制度，提高數據準確性和時效性；夯實化石能源、非化石能源、原料用能等統計核算基礎；積極開展以電力、碳市場數據為基礎的能源消費和碳排放監測分析。我們認為有望利好碳排放計量、在線監測系統等領域。

 

投資建議：從投資機會看，重點關注五個方向：（1）前端節能設備及高效節能環保材料：建議關注從事節能風機業務的瑞晨環保，深耕專用空調領域、全面布局液冷的申菱環境，有余熱鍋爐業務的華光環能、西子潔能。（2）節能服務領域：建議關注EPCOS電能服務龍頭蘇文電能。（3）“雙碳”相關先進技術領域：建議關注積極布局CCUS技術的冰輪環境，深冷設備龍頭中泰股份；（4）循環經濟方面：建議關注危廢資源化利用企業高能環境、專注重金屬污染防治企業賽恩斯、塑料再生產業鏈業務公司英科再生，鋰電回收相關裝備壓濾機的龍頭公司景津裝備，以及主業從事垃圾焚燒的偉明環保、瀚藍環境、旺能環境等；（5）碳排放檢測、核算、跟蹤領域：建議關注聚光科技、雪迪龍、皖儀科技、譜尼測試。

 

風險因素：行業競爭加劇風險、政策實施落地存在滯后性、下游需求不及預期、經濟發展低于預期。（ 信達證券 左前明,郭雪,吳柏瑩 ）