證券公司參與碳交易市場路徑探索

 

　　我國碳交易市場的發展是從地方試點探索到全國統一市場建設的漸進過程：2011年10月，國家發展與改革委員會發布了《關于實施碳排放交易試驗區的指導意見》，正式開啟了碳交易試驗區項目。選定了北京、天津、上海、重慶、廣東、湖北以及深圳七個地區作為試驗點，允許這些地方各自設立自己的碳排放交易平臺；隨著試驗項目取得成效，碳交易市場逐漸向更廣泛的區域擴散，諸如四川、福建等地區亦建立了各自的碳排放權交易平臺；2017年12月18日，國家發展與改革委員會頒布了《全國碳排放交易市場建設計劃(發電領域)》，象征著全國性碳市場交易機制的官方開啟；2021年7月16日，全國碳排放權交易市場正式啟動交易，該市場一開啟即成為全球最大的碳市場。上線交易以來，全國碳排放權交易市場運行整體平穩，年均覆蓋二氧化碳排放量約51億噸，占全國總排放量的比例超過40%。截至2023年底，全國碳排放權交易市場共納入2257家發電企業，累計成交量約4.4億噸，成交額約249億元，碳排放權交易的政策效應初步顯現。

 

 

表：我國碳交易試點基本情況

 

　　在2023年期間(2023年1月3日-2023年12月29日)，全國碳交易市場共計進行了242個交易日的活動。碳排放配額年度成交量2.12億噸，年度成交額144.44億元，日均成交量87.58萬噸。其中，“碳排放配額19-20”成交量4752.84萬噸，占全年成交量的22.43%，成交額31.92億元；“碳排放配額21”成交量4167.60萬噸，占全年成交量的19.66%，成交額28.57億元；“碳排放配額22”成交量1.23億噸，占全年成交量的57.91%，成交額83.95億元。截止至2023年12月29日，全國碳交易市場的碳排放權累計交易量達到了4.42億噸，總交易價值為249.19億元人民幣，日均綜合成交價格范圍介于41.46-81.67元/噸之間。

 

　　現如今，全國碳市場已經順利運行超過兩年，期間，地方試點項目持續進行創新嘗試，促進了我國碳市場的迅速發展。然而，碳市場在運作和交易過程中仍面臨諸多挑戰，尤其是在交易機制和價格形成機制方面存在明顯短板。具體表現為碳交易活躍度較低，潮汐現象明顯；碳價漲跌波動劇烈，存在地區差異，且尚未形成有效統一的碳價及碳價預期機制。

 

　　造成這些問題的根本原因在于碳市場的交易管理機制存在不足。目前，全國碳市場主要涵蓋的是電力行業，而對于鋼鐵、化工等其他高排放行業的覆蓋不夠廣泛。地方性試點市場雖然嘗試包含這些行業，但受限于不統一的交易規則和缺乏有效的互聯互通機制，使得這些高排放企業只能在本地市場進行交易，導致了市場的分割和碳價的差異化。此外，我國采用的“基準線+預發放”配額分配方式也增加了企業的不確定性，導致企業傾向于在履約期臨近時根據最終核定的配額進行交易。

 

　　解決這些問題的關鍵在于完善碳市場的交易管理機制，包括擴大市場覆蓋范圍、統一交易規則、加強金融工具的運用等。目前，雖然部分試點已經開始探索碳金融衍生品，但這些嘗試的規模和影響力還遠遠不夠，未能有效促進價格穩定和風險管理。因此，推進碳金融市場的發展，擴大碳金融衍生品的品種及其交易規模，向市場參與方提供多元化的風險控制手段，成為促進我國碳交易市場穩健前行的核心途徑。

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