隨著我國碳市場建設日趨完善，CCER也將成為重要補充，實現推動能耗雙控向碳排放雙控轉變

　　板塊表現：從各行業橫向比較來看，2024 年第2 周（2024 年1 月8 日至2024年1 月12 日），環保行業相對滬綜指周累計超額收益為正，在所有行業中排名第七，周累計超額收益為1.56%。2024 年至今環保行業年累計超額收益1.73%。

 

    　　中共中央、國務院發布關于全面推進美麗中國建設的意見。1 月11 日，中共中央、國務院發布關于全面推進美麗中國建設的意見，意見指出，“十四五”深入攻堅，實現生態環境持續改善；“十五五”鞏固拓展，實現生態環境全面改善；“十六五”整體提升，實現生態環境根本好轉。要堅持做到：全領域轉型、全方位提升、全地域建設、全社會行動。目標到2027 年，綠色低碳發展深入推進，主要污染物排放總量持續減少，生態環境質量持續提升，國土空間開發保護格局得到優化，生態系統服務功能不斷增強，城鄉人居環境明顯改善，國家生態安全有效保障，生態環境治理體系更加健全，形成一批實踐樣板，美麗中國建設成效顯著。我們認為，從宏觀層面看，美麗中國要求以高品質生態環境支撐高質量發展，鼓勵環保產業發展對美麗中國建設具有重要意義。從中觀層面看，環保行業現金流有望改善，行業相對低估值有望修復。

 

    　　推進綠色低碳高質量發展，探索建立國際碳排放相關標準互認機制。1 月9 日，國家發改委、商務部、市場監管總局發布《關于支持廣州南沙放寬市場準入與加強監管體制改革的意見》。意見指出，加快發展特色金融。探索建立與國際標準銜接的綠色金融標準、評估認證及規范管理體系；推進綠色低碳高質量發展。

 

    　　研究建立碳排放統計核算、計量體系，大力推動綠色產品認證及結果采信，探索與共建“一帶一路”國家及歐盟碳排放相關標準互認機制，助力“零碳”產品全球范圍自由流通。我們認為，隨著我國碳市場建設日趨完善，CCER 也將成為重要補充，實現推動能耗雙控向碳排放雙控轉變。長期看，我國碳市場與歐盟及國際碳市場有望實現銜接，當前中歐碳價的較大差距，我們預計我國碳市場價格長期看漲。建議關注：雪迪龍、瑞晨環保、百川暢銀、藍焰控股、山高環能、高能環境。

 

    　　8 項國家生態環境標準發布，完善國家生態環境監測標準體系。為支撐相關污染物排放標準實施與新污染物治理等工作，近期，生態環境部發布《環境空氣顆粒物（PM2.5）中有機碳和元素碳連續自動監測技術規范》等8 項國家生態環境標準。我們認為，8 項標準的發布實施，豐富了監測標準供給，對于進一步完善國家生態環境監測標準體系，規范生態環境監測工作，保證環境監測數據質量，服務生態環境監管執法，支撐國際公約履約具有重要意義。

 

    　　碳市場：2024 年第2 周全國碳市場綜合價格收盤價為72.34 元/噸，較前一周下跌1.39%。上周全國碳排放配額總成交量為28 萬噸，總成交額0.22 億元。截至上周，全國碳市場碳排放配額累計成交量4.43 億噸，累計成交額250 億元。

 

    　　投資建議：我們認為，為了推動能耗雙控向碳排放雙控轉變，多領域綠色低碳示范項目有望全面實施，疊加碳市場建設加速，將給環保行業注入活力。2024年建議關注兩大主線：1）高股息：關注垃圾焚燒及水務板塊。資本支出下降，穩定運營現金流可支撐分紅提高，從而提升目前低估值；2）經濟復蘇及碳市場建設相關子板塊，關注資源循環效率提升、降本、降碳，建議關注：半導體附屬裝備、有色廢酸治理、碳監測、環衛服務以及受益工業復蘇的金屬資源化。

 

    　　風險提示：碳市場建設不達預期、行業政策不及預期，分紅不達預期，復蘇不達預期。