輕工行業：看好CCER重啟，林業碳匯有望核心受益 風險提示：CCER政策落地不及預期、碳價大幅波動的風險

核心觀點：

 

事件：2023年3月5日，政府工作報告提出，國務院五年來加強生態環境保護，促進綠色低碳發展，污染治理、生態建設及節能降碳取得成效，未來仍需重點推動發展方式綠色轉型。

 

政策促進綠色低碳發展，看好CCER重啟。政府工作報告指出：過去5年，國務院統籌能源安全穩定供應和綠色低碳發展，科學有序推進碳達峰碳中和；未來仍需重點推動發展方式綠色轉型，完善支持綠色發展政策，發展循環經濟，推進資源節約集約利用，推動重點領域節能降碳。我們認為，CCER作為重要的碳抵消機制，將助力實現雙碳目標，未來有望加速重啟。

 

碳交易市場擴容將帶動需求增加，官方表態重啟確定性強。CCER可抵消不超過5%的碳配額，而目前僅電力行業納入碳交易市場，對應需求約2億噸左右，未來伴隨鋼鐵、建材等行業納入，對應需求有望增長至4億噸。當下存量CCER僅5,000萬噸左右，未來將存在明顯的供需缺口。同時，23年2月，生態環境部部長黃潤秋指出全國溫室氣體自愿減排交易市場建設已取得階段性進展；央行行長易綱同樣表態支持北京綠色交易所發展CCER交易。根據復旦碳價指數，2023年3月，CCER買入價格預期為57.15元/噸，賣出價格預期為59.40元/噸，中間價為58.28元/噸。

 

戰略布局林業碳匯，岳陽林紙業績或迎爆發。截至2月17日，岳陽林紙已簽訂碳匯開發合同9份，開發合同面積達到3,511萬畝（其中256萬畝農田），預計到2025年末將累計簽約林業碳匯5,000萬畝。同時，岳陽林紙同北京綠色交易所簽訂戰略合作協議，在生態環保、節能降碳、碳資產管理與開發和綠色金融等領域加強合作，共同拓展市場機會，主要包括碳資產管理服務平臺建設、雙碳目標實現路徑研究、生態產品價值實現全域開發探索等內容。

 

建議關注：不斷優化造紙業務運營效率，加快產業布局，未來有望充分受益于碳匯業務成長的岳陽林紙（600963.SH）。

 

風險提示：CCER政策落地不及預期、碳價大幅波動的風險。