碳積分只漲不跌的行情終有盡頭

作者：羅謝爾·托普倫斯基2021年4月21日13:50 CST 更新

對于投資者來說，歐洲碳排放積分可算是非常穩妥的押注對象。但諷刺的是，對于碳排放積分的熱情太過高漲、來得太快，反倒可能是最大的絆腳石。 本+文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 ta np ai fan g.com

基于歐盟排放交易體系統(ETS)的可交易碳排放積分，是進入2021年以來表現最好的大宗商品之一，到目前為止其價格累計上漲近36%，至每噸碳排放量44歐元以上。該系統當初經歷過一些磕磕絆絆，使得基準碳排放價在21世紀10年代中期的很大一部分時間里都低于10歐元，但現在，那已成為遙遠的回憶。 本+文+內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a np ai fan g.com

越來越多的美國買家正參與其中。在位于紐約的洲際交易所(Intercontinental Exchange Inc., ICE)，自今年年初以來，持有相關積分的投資者數量已增加三分之一，與此同時，專注于碳排放積分領域的美國大型交易所交易基金KFA Global Carbon ETF的資產規模增長了五倍還多。

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歐盟的綠色宏圖發生的一大變化已提振投資者的興趣。歐盟現在的目標是，到2030年讓歐盟整體溫室氣體排放量比1990年減少55%，此前的目標為減少40%。高碳價或許有助于這個新目標的實現。看漲的分析師認為，到本十年末，碳價將升破100歐元。 本*文`內/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網-tan pai fang . c o m

官員們打算在6月份就歐盟的多項氣候規則提出修改建議，以便讓這些規則與減排55%的新目標相契合。據預計，會有兩個關于ETS的重要變化。一種新的碳邊境稅或將終結給予某些排放者免費碳排放積分的做法。另外還將納入新領域，最有可能的是包括海運，也許還會包括公路運輸以及建筑物供暖。現有的項目主要涵蓋電力行業和航空航天業，不過后者主要仰仗免費碳排放積分。

從理論上講，這兩項提議都將通過增加對積分的需求來支撐ETS市場。不過，投資者還需耐心等待。在經歷了早些年的問題后，歐洲官員對改革ETS持謹慎態度，各國領導人和歐洲議員也需要數月甚至數年時間才能最終敲定及采納這些改革提議。 本`文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a npai fan g.com

投資者還需牢記，75歐元左右的碳價是一個潛在阻力位置。此水平大約是過去兩年均價的三倍；如果碳價持續六個月超過這一倍數，則意味著官員們可以根據ETS規則增加大量新的碳排放積分供應。 本`文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a npai fan g.com

官員們可以這么做，但這并不代表他們會這么做?？紤]到歐盟27個成員國都面臨著巨大的脫碳挑戰，而ETS只是氣候行動監管中的一個組成部分，因此任何此類干預措施都可能引發政治層面的擔憂。

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投資者應知曉另外兩種潛在的干擾因素。既然英國公司不再是歐盟ETS的一部分，這些公司可能會拋售其歐盟碳排放積分。但這種情形還沒有出現，而且鑒于許多英國公司都是跨國公司，似乎也不太可能發生這種情況。這些積分屬于一種流動性工具，可以帶來可觀回報，而且英國和歐盟仍有可能最終將各自的ETS聯系起來。 本+文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 ta np ai fan g.com

從長遠來看，如果歐洲排放者的減排速度比預期快得多，ETS市場價格也可能會下跌。從最近出臺的宏偉計劃和技術挑戰來看，長期確實可能出現這種情形。 內/容/來/自:中-國-碳-排-放*交…易-網-tan pai fang . com

所有這些都表明，歐盟碳排放積分價格上漲仍然是一個很穩定的單向押注。眼下投資者只需看到，碳價不可能漲到天上去，上限就在75歐元。

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