中國人民銀行副行長陳雨露在“2019中國金融學會學術年會暨中國金融論壇年會”的演講

 

氣候變化是導致經濟和金融體系結構性變化的重大因素之一，具有“長期性、結構性、全局性”特征，正在引起全球中央銀行的重視。首先，氣候變化可能引發抵押品價值縮水和信貸條件收緊，在金融加速器和抵押品約束機制下，市場信號可能會放大氣候變化風險的嚴重程度，使其對單個金融機構的沖擊演變為系統性風險。其次，氣候變化是個很難逆轉的過程，具有高度不確定性，但金融機構往往僅關注氣候變化的平均預期損失，對極端異常情況準備不足。第三，氣候風險對金融體系的沖擊和宏觀經濟的影響存在“循環反饋”特點，氣候災害損失將導致信貸收縮，這將進一步弱化居民與企業資產負債表，影響經濟潛在增速和產出缺口。因此，中央銀行應具有足夠的前瞻性，以有效應對氣候變化沖擊。加強金融領域的環境風險分析是推動構建現代金融體系和宏觀政策有效框架的重要著力點之一。

1992年《聯合國氣候變化框架公約》通過后，聯合國氣候談判的金融議題主要是發達國家資金如何向貧窮國家轉移。2009年哥本哈根談判失敗以后，金融部門在綠色發展中的作用逐漸成為各方關注的重點，成為引領全球金融發展的新理念。2015年底《巴黎氣候協定》簽署以來，各國開始重視氣候變化中的金融風險問題。2016年4月，法國建議金融穩定理事會（FSB）研究全球變暖對金融發展的影響，并在2017年由法國央行牽頭成立了包括各國央行和金融監管當局在內的綠色金融監管網絡（NGFS），目前該網絡已有34個成員國和5個觀察員，中國央行也是創始成員之一。IMF、BIS等國際組織也高度重視氣候變化問題，今年10月，IMF秋季年會還將氣候變化作為重要議題之一，最新一期的《全球金融穩定報告》也深入探討了氣候變化與金融穩定之間的關系。

氣候變化的宏觀金融風險一般可分為兩類：一是物理風險，即未能有效解決氣候變化問題所帶來的金融風險；二是轉型風險，即公共或私人部門為控制氣候變化采取的有效政策及行動所帶來的金融體系不適應性風險。這兩類風險將通過資產價值重估、資產負債表、抵押品價值變化、風險頭寸暴露、政策不確定性和市場預期波動等渠道，對宏觀經濟和金融變量產生顯著影響，進而沖擊金融穩定和宏觀經濟。

氣候變化的宏觀金融風險問題是一個前沿性研究領域。近年來，人民銀行深入貫徹新發展理念，高度重視綠色金融體系建設，持續關注氣候變化中的金融風險問題。一方面，加緊制定綠色金融標準體系，并在我國六大試驗區加緊試驗和總結，以增強綠色金融項目本身的可持續性和金融體系的未來適應性；另一方面，我們已經對“碳交易——企業——銀行”的壓力傳導路徑進行了深入研究，并以山西省為樣本測算了氣候變化對煤炭、冶金、火電三大行業財務指標及相關金融風險的具體影響。下一步，人民銀行在這一領域的研究重點將關注三個命題：一是氣候變化對金融行業不同細分領域的異質性影響及政策應對；二是氣候變化風險對宏微觀審慎監管的沖擊和影響機制；三是將氣候變化風險作為參數納入我國的貨幣政策與宏觀審慎政策“雙支柱”調控框架的可行性及框架修正路徑。

各位同仁：世界經濟已經歷了十年之久的“大衰退”且仍在危機邊緣徘徊。雖然各國中央銀行在此次危機中表現突出，成功穩定了金融市場，避免了經濟大幅萎縮，但個別發達國家挑起的貿易戰又使全球經濟陷入危局。在世界百年未有之大變局的當下，著眼于治理體系和治理能力現代化，特別是探索建立現代中央銀行制度和構建具備高度適應性、競爭力和普惠性的現代金融體系，更需要我國經濟金融學界、政策層和市場參與者共同努力，依托中國金融學會這一研究交流平臺，緊密跟蹤實踐和理論前沿，更好地促進學術繁榮和大變局下的中國經濟高質量發展。