碳價格穩定機制及湖北試點設計思路

碳價格穩定機制是指通過限制價格波動、調節配額供給等手段，以保持碳配額供需基本平衡、避免碳價格過度波動、增強碳市場應對外部沖擊能力的一類政策工具。在碳市場啟動之初，碳價格穩定機制的研究就已經出現，近來隨著碳市場價格的劇烈波動而成為一個研究熱點。學術界提出了大量方案，歸納起來大致可以分為兩類：價格波動限制、配額供給調節。
 

價格波動限制包括價格上限和下限兩方面，最低拍賣價、漲跌幅限制、價格管理儲備等都可以歸于廣義上的價格波動限制。價格上下限的優點是縮小了價格波動區間，從而降低了市場風險。類似構想最早可以追溯到Roberts等[15]對傳統污染物減排機制的研究，他們定性分析發現：面對企業污染物減排成本不確定性時，一個許可證和污染稅的混合機制能夠比單一的制度帶來更低的社會期望減排成本。隨后Pizer[16]、Burtraw等[17]通過一些定量研究也得出同樣的結論，即設定價格上下限比不設定要好。Aldy等[18]、Jacoby等[19]提出，價格上限可以被形象稱為“安全閥”，其優點是確保減排成本不會超過既定閾值，而缺點是放寬了總量約束。Wood等[20]發現價格下限能夠降低成本不確定性、形成對價格上限的補充、確保減排成本最小，具體措施包括最低價格拍賣、繳納額外的稅費等。 本/文-內/容/來/自:中-國-碳-排-放-網-tan pai fang . com
 

配額供給調整包括投放配額和回購配額兩個方面，碳央行、市場穩定儲備、自動配額數量調整等都屬于此類。碳央行的概念最近才出現，de Perthuis[21]主張授權一個獨立機構，按照事先確定的規則來對配額總量進行可逆的調整，通過控制配額的供給來保證碳價格維持在一個事先確定的波動幅度內，這類似于央行通過控制貨幣的供給來穩定通脹率。市場穩定儲備是EU ETS提出來的方案，核心內容是：當市場配額緊缺時，按照一定條件向市場供應配額；當市場配額寬松時，通過一定手段減少市場配額供給。自動配額數量調整的措施由碳市場投資者協會提出，即如果配額在3年后仍然未被使用掉，那么在下一階段將相同數量的配額從總量中扣除，也就是說碳交易體系作為一個整體不能儲備過剩配額。
 

湖北碳交易試點吸取了相關的經驗教訓和研究成果，設計了一套系統的碳價格穩定機制，以避免配額供需失衡、碳價格劇烈波動（圖1)。其設計思路如下：首先，考慮到配額供需是決定碳價格波動的基本因素，湖北試點制定了配額分類管理及自動注銷、企業配額事后調節、配額投放和回購等調節配額供給的機制，以使配額供給更具彈性。其次，考慮到短期市場波動，還制定了碳交易市場的價格漲跌幅限制機制，因為增強碳價格的預見性和機制的可靠性對碳市場至關重要，將決定碳市場能否成為一個有效的政策工具。上述機制都采用了事前確定的模式，即事前明確了機制運行的具體內容、觸發條件和調節措施，盡可能避免人為隨意抉擇，增強了市場的可預見性和穩定性。

 

 

圖1 湖北碳試點價格穩定機制示意圖

Fig. 1 Schematic diagram of carbon price stability mechanism in Hubei ETS pilot