徐成彬：清潔能源REITs與ESG

 

ESG是一個舶來品，指環境、社會和公司治理。ESG不同于傳統的財務價值和財務指標，現代社會責任投資的重要組成部分。目前國內外關于ESG評價體系主要是針對企業層面，特別是上市公司，現在原則上都要求進行ESG責任投資方面的披露。國務院國資委已明確要求中央企業每年發布社會責任報告，以及披露ESG報告。

 

項目層面的ESG評價，實際上是我國落實綠色發展，實現以人民為中心提升治理能力現代化的一個非常重要抓手，也是促進高質量發展的一個重要手段。國家發展改革委今年4月7日正式公布《投資項目可行性研究報告編制大綱》，特別強調，對于“兩高”的項目，即高能耗、高排放的項目，要求在投資項目層面開展碳排放分析，包括碳達峰碳中和分析，體現了項目環境維度的責任。此外，項目的社會責任以及治理責任，在可行性研究報告相應的章節內容中得以體現。對于將來在滬深交易所公開上市的REITs項目，與上市公司有類似之處，將來也應披露環境、社會和治理等方面信息。

 

我認為，開展ESG評價是將來REITs可持續發展的一個基本路徑或手段。如何開展ESG評價？首先E的維度在清潔能源中體現得淋漓盡致。除了碳減排和氣候應對因素之外，還應考慮到項目建設和運營過程中有關環境的保護，像生物的多樣性、環境的敏感點等方面的影響。S維度社會責任，主要聚焦于有關項目的就業、員工發展、社區建設和社會發展等方面，其中員工發展層面可能更多的是保護員工的合法權益，社區的發展主要是比較項目和周邊老百姓或者利益相關方的關系，社會發展層面包括當地經濟社會進步和供應鏈管理等。治理責任即G層面，在清潔能源ESG評價中需要關注幾方面指標。首先是合規管理，合規本身就是治理的一個重要標準，如果不合規就無從談起治理。治理結構，特別是基金管理人的治理架構和原始權益人的治理架構都是基礎設施REITs中有關治理體系的重要內容。另外，信息披露也是治理能力和責任的重要體現。

 

清潔能源REITs的ESG評價在將來如何開展？以下幾方面問題需要重點關注。第一是考慮清潔能源REITs的特殊性指標和行業的個性指標，因為基礎設施REITs在開展ESG評價時整體上有一些共性指標，而清潔能源有其個性化指標。第二是定性評價和定量評價的問題，像E維度，涉及碳排放的具體發電量，穩定的減碳量包含碳交易潛在的綠證價值都是可以定量分析的。但像S或G維度的評價，完全量化可能比較困難，更多的是一些定性評價。ESG相關指標需要與同行和國內外的項目進行比較，從而判斷這個指標的先進程度。第三是未來原始權益人或者基金管理人選擇自我評價還是請第三方評價的問題。自我評價是基礎，但若要真正地進行ESG評價，必須要請專業的第三方來開展。具體的評價數據，一方面可能來自于基金管理人或者原始權益人所提供和披露的信息，另一方面通過盡職調查能夠獲得一些相關ESG指標的表現，從而做出整體判斷。

 

有關ESG方面的評價是我國高質量發展的一個重要體現，特別是REITs作為公開上市的金融產品，契合責任投資相關的理念。ESG評價的未來發展大有前途?；A設施REITs上市以來，也有一些項目已經披露了ESG方面的報告，比如越秀、普洛斯，清潔能源板塊的首鋼生物質項目在去年12月也披露了有關ESG方面的內容。整體而言，這些ESG報告相對比較初步，也沒有統一的規范，特別是ESG評價的指標、判別標準以及最后的評級情況未統一，這也是后續關于ESG在基礎設施REITs應用中需要重點考慮的問題，即如何進行定性定量的評價以及評級。這是未來發展的方向，也希望更多專業人士和相關機構參與這項很有前景和有意義的工作。