基于公司級別交易數據，評估歐盟碳市場交易收益對企業減排的作用

國際知名期刊《Nature》子刊《Nature Communications》（影響因子11.878）在線刊登了CEEP團隊的研究論文“Assessing the Impact of ETS Trading Profit on Emission Abatements based on Firm-level Transactions”（中譯：基于公司級別交易數據，評估歐盟碳市場交易收益對企業減排的作用）。該論文第一作者為中科院戰略咨詢院郭劍鋒研究員，其他合作者包括：浙江大學顧復博士（通訊作者）、中科院戰略咨詢院劉寅鵬博士（通訊作者）、愛丁堡大學梁希博士（第三通訊作者）以及中科院戰略咨詢院莫建雷副研究員、北京航空航天大學范英教授。

 

碳排放權交易市場（簡稱“碳市場”）是應對全球氣候變化的重要政策工具。EU ETS作為全球最大的國際碳市場，其建立的一個重要初衷是通過引入碳價格信號為相關排放主體提供有效減排激勵。在碳市場運行的每一履約期內，排放企業根據自身特點可以通過多減排并出售配額以獲得額外收益，也可以通過付出成本購買配額以幫助其實現履約。在EU ETS機制下，參與企業是否通過加強自身減排行動獲得了相應的配額交易收益決定了碳市場能否為參與主體提供有效減排激勵，并達到促進減排的最終目的。這一問題的回答也將為我國全國碳市場建立和完善提供重要的借鑒經驗。

 

本論文基于EU ETS第一階段與第二階段（2005年到2012年）完整的企業級交易大數據，核算了EU ETS中各排放企業的可交易配額與碳交易收益，并據此利用分位數回歸、熱點分析以及分國別分析，對兩者之間的關系進行了深入研究。主要研究結果如下：

 

1. 根據分位數回歸結果（見圖1），碳交易收益與可交易配額呈非線性的正相關關系，這表明企業減排產生的可交易配額可在碳市場中獲得正向收益（見圖2），從而進一步表明EU ETS為企業減排提供了正向激勵。

 

2. 另一方面，可交易額度較高的企業在碳交易中的收益率顯著高于交易額度較低的企業，這種非線性關系反映出碳市場中存在明顯的馬太效應；同時實證結果表明相比第一階段，第二階段碳交易中的馬太效應得到了削弱。

 

3. 國別分析結果表明，少數大企業的碳排放交易能在國家層面影響碳排放交易的收益表現。

 

4. 論文進一步指出，市場建立初期馬太效應有助于刺激更大規模的減排行為，利大于弊；但長期來看，該效應可能導致部分企業形成市場力，并可能影響碳市場的效率與公平。這為正在運行的以及準備建立的此類市場中的參與主體提供了有效激勵，同時也向政策制定者指出了未來進一步完善碳市場機制設計面臨的挑戰。

 

EU ETS是全球范圍內建立最早的、規模最大的基于總量控制與交易（Cap-and-trade）的國際溫室氣體排放權交易市場，近年來，此類市場機制在我國的應用范圍逐漸擴大。該論文是首次基于全量全程的企業級碳交易大數據（見圖3）對EU ETS的市場運行表現進行分析，其實證結論對我國全國碳市場的設計與改進具有重要的參考意義。

 

圖1. 不同可交易配額分位數下的交易收益

 

 

圖2. 企業交易收益與可交易配額間的正相關性

 

 

圖3. 全樣本數據構造之碳配額生命周期分析